2395 研華

• 會計師報告 (無保留意見, 修正式保留意見為佳，保留意見出現在第4季財報可能有問題)
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• 營收比重
• 年報
• 大陸地區投資
• 股本形成 (注意近年現金增資的頻率)
• 股本異動
• 股利政策 (現金股利有部份來自資本公積要注意，但是如果是只有很少比例是來自資本公積而且是有計劃性是可以的，因為這樣可以降低股東權益，提升ROE)
• 董監持股比例 (董監持股比例理想越高越好，但是股本資本額越大的公司勢必會被稀釋)
• 大股東持有率
• 新聞
• EPS 年複合成長率: 5.2% (108-104)
• 營業利益年複合成長率: 9.27% (108-104)
• 本益比: 27.47
• 近四季EPS總合: 10.63 (3.29,1.85,2.43,3.06)
• 融資餘額佔股本比例：0.03%
• 融資使用率：0.1%
• 近期收盤價：292.0 (2020-09-21)

營業毛利率,營業利益率,稅前淨利率,股東權益報酬率-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
營業毛利率	38.97	38.30	39.17	40.75	40.38
營業利益率	17.05	15.31	15.28	15.79	15.60
折舊負擔比率	1.49	1.17	1.32	1.39	1.49
稅前淨利率	17.19	16.39	16.98	16.90	16.55
股東權益報酬率	23.74	22.02	23.14	23.30	22.30
資產報酬率	16.26	14.92	15.55	15.72	15.67
本業收入比	99.20	93.40	89.97	93.43	94.26
業外獲益比	0.80	6.60	10.02	6.57	5.74
無形資產佔淨值比	7.41	8.97	0.00	0.00	0.00

營業毛利率,營業利益率,稅前淨利率,股東權益報酬率-近8季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
營業毛利率	41.13	38.99	39.06	39.61	38.71	38.41	38.59	38.52
營業利益率	20.27	14.67	17.87	18.30	16.69	15.11	15.99	15.42
折舊負擔比率	1.23	1.93	1.42	1.36	1.38	1.85	1.13	1.13
稅前淨利率	21.11	14.38	15.67	18.90	17.33	16.70	16.60	17.57
股東權益報酬率	7.85	4.17	5.35	7.19	6.30	5.30	5.69	6.28
資產報酬率	4.62	2.67	3.69	4.55	3.97	3.59	3.81	3.91
本業收入比	96.01	102.04	114.06	96.87	96.33	90.41	96.30	87.79
業外獲益比	3.99	-2.04	-14.06	3.16	3.67	9.54	3.70	12.21
無形資產佔淨值比	6.62	7.09	7.41	8.83	8.14	8.60	8.97	9.35

現金流量-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
營運現金流量(百萬)	6195	7444	3011	7993	5822
自由現金流量(百萬)	4389	5662	5141	4584	4260
稅後淨利(百萬)	7351	6290	6157	5667	5104

現金流量-近8季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
營運現金流量(百萬)	1128	-255	1078	4209	-140	1048	1786	4519
自由現金流量(百萬)	1378	-985	603	3867	-316	234	1132	4488
稅後淨利(百萬)	2308	1295	1700	2140	1894	1617	1635	1713

成長能力-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
EPS(完全稀釋)	10.37	8.92	8.77	8.90	8.05
EPS成長率(%)	16.26	1.71	-1.46	10.56	3.60
營業利益(百萬)	9234	7460	6778	6631	5929
營業利益成長率(%)	23.78	10.06	2.22	11.84	7.64

成長能力-近4季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
EPS(完全稀釋)	3.29	1.85	2.43	3.06	2.71	2.31	2.34	2.45
去年同期EPS成長率(%)	21.40	-19.91	3.85	24.90	-	-	-	-
營業利益(百萬)	2841	1654	2410	2633	2333	1858	1977	1906
去年同期營業利益成長率(%)	21.77	-10.98	21.90	38.14	-	-	-	-

營收年增率

2020-8	2020-7	2020-6	2020-5	2020-4	2020-3
-10.98	-3.6	9.68	-3.13	-5.67	-10.46

稅前淨利較去年同期

2020Q2(百萬)	2019Q2(百萬)	YoY(%)
2959.0	2422.0	22.171
2020Q1(百萬)	2019Q1(百萬)	YoY(%)
1621.0	2055.0	-21.11
2019Q4(百萬)	2018Q4(百萬)	YoY(%)
2113.0	2053.0	2.9225

EPS較上季

2020Q2(元)	2020Q1(元)	比率
3.29	1.85	0.7783

應收帳周轉率和存貨周轉率-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
應收帳款周轉率	6.30	6.01	5.83	6.09	6.16
存貨周轉率	4.31	4.36	4.56	4.76	4.70

應收帳周轉率和存貨周轉率-近8季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
應收帳款周轉率	1.59	1.34	1.47	1.54	1.56	1.44	1.48	1.48
存貨周轉率	0.88	0.82	1.04	1.05	1.03	0.96	1.00	1.03

償債能力-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
負債比	0.31	0.33	0.32	0.34	0.31
金融負債(百萬)	296	150	128	494	887
營業收入淨額(百萬)	54145	48727	44375	42002	38001
利息保障倍數	372.71	1705.74	622.73	615.17	627.39
長期銀行借款占稅後淨利比	0.00	0.01	0.02	0.00	0.00

償債能力-近8季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
負債比	0.41	0.42	0.31	0.32	0.42	0.32	0.33	0.34
金融負債(百萬)	267	307	296	345	378	485	150	100
營業收入淨額(百萬)	14018	11272	13486	14382	13976	12301	12366	12360
利息保障倍數	736.06	256.97	425.85	351.66	395.44	333.72	1314.75	3420.01
長期銀行借款占稅後淨利比	0.00	0.03	0.02	0.02	0.02	0.03	0.03	0.05

成本指標-近5年

	2019	2018	2017	2016	2015
營業收入淨額(百萬)	54145	48727	44375	42002	38001
推銷費用(百萬)	5088	4782	4401	4261	3890
管理費用(百萬)	2543	2405	2390	2576	1983
研究發展費(百萬)	4223	3997	3812	3649	3544
推銷費用率(%)	9.40	9.81	9.92	10.14	10.24
管理費用率(%)	4.70	4.94	5.39	6.13	5.22
研究發展費用率(%)	7.80	8.20	8.59	8.69	9.33

成本指標-近8季

	2020Q2	2020Q1	2019Q4	2019Q3	2019Q2	2019Q1	2018Q4	2018Q3
營業收入淨額(百萬)	14018	11272	13486	14382	13976	12301	12366	12360
推銷費用(百萬)	1171	1153	1292	1267	1301	1228	1222	1186
管理費用(百萬)	694	657	414	748	716	665	583	623
研究發展費(百萬)	1052	925	1140	1050	1060	973	990	1044
推銷費用率(%)	8.35	10.23	9.58	8.81	9.31	9.98	9.88	9.60
管理費用率(%)	4.95	5.83	3.07	5.20	5.12	5.41	4.71	5.04
研究發展費用率(%)	7.50	8.21	8.45	7.30	7.58	7.91	8.01	8.45

財務健檢燈號

上市滿三年	資本額10億以上	股本形成中現金增資比率低於50%	負債比率低於50%	董監持股設質低於10%	現金(含約當現金)占股本超過50%	過去4季累積正營運現金流量	過去4季ROE超過25%	過去6個月的營收維持正的年成長率	過去4季的EPS年增率是正數
O	O	O	O	O	O	O	O	X	X
21年	69.99億	10.45%	41.07%	0.0%	86.52%	6160百萬	31.4%