AI 股票分析報告。

# AI 股票分析報告 - 聯發科 (2454)

## 數據摘要

| 資料類型       | 指標名稱             | 日期       | 數值        |
| -------------- | -------------------- | ---------- | ----------- |
| **基本面**     | 每月營收             | 2025/6     | 564.34 億元 |
|                | 合約負債             | 25Q1       | 45.6 億元   |
|                | EPS                  | 25Q1       | 18.43 元    |
|                | 毛利率               | 25Q1       | 48.14 %     |
|                | 營業利益率           | 25Q1       | 19.60 %     |
|                | 稅後淨利率           | 25Q1       | 19.26 %     |
| **技術面**     | 收盤價               | 2025-07-30 | 1380.0 元   |
|                | 5日移動平均線 (SMA5) | 2025-07-30 | 1400.0 元   |
|                | 20日移動平均線 (SMA20)| 2025-07-30 | 1378.0 元   |
|                | 60日移動平均線 (SMA60)| 2025-07-30 | 1321.17 元  |
|                | 120日移動平均線 (SMA120)| 2025-07-30 | 1375.63 元  |
|                | 240日移動平均線 (SMA240)| 2025-07-30 | 1330.88 元  |
|                | 布林通道 上軌 (Upper)| 2025-07-30 | 1487.38 元  |
|                | 布林通道 中軌 (Middle)| 2025-07-30 | 1378.00 元  |
|                | 布林通道 下軌 (Lower)| 2025-07-30 | 1268.62 元  |
|                | KD線 SlowK           | 2025-07-30 | 28.57 %     |
|                | KD線 SlowD           | 2025-07-30 | 35.56 %     |
|                | MACD                 | 2025-07-30 | 24.92       |
|                | MACD Signal          | 2025-07-30 | 29.72       |
|                | MACD Histogram       | 2025-07-30 | -4.80       |
| **籌碼面**     | 外資持股             | 2025-07-31 | 59.42 %     |
|                | 投信持股             | 2025-07-31 | 5.61 %      |
|                | 自營商持股           | 2025-07-31 | 2.27 %      |
|                | 外資買賣             | 2025-07-31 | -1124 張    |
|                | 投信買賣             | 2025-07-31 | -489 張     |
|                | 自營商買賣           | 2025-07-31 | 88 張       |
|                | 融資餘額             | 2025-07-31 | 5729 張     |
|                | 融券餘額             | 2025-07-31 | 138 張      |
|                | 劵資比               | 2025-07-31 | 2.41 %      |
|                | 融資使用率           | 2025-07-31 | 1.43 %      |
|                | 當沖率               | 2025-07-31 | 36.3 %      |

## 聯發科 (2454) 股票分析報告

### 基本面分析

從提供的數據來看，聯發科在近期的營運表現顯示出穩健的成長動能。

*   **營收**：2025年6月的營收達到564.34億元，年增長24.9%，顯示出強勁的銷售表現。從近期的每月營收數據來看，雖然有波動，但整體趨勢向上，尤其2025年初的營收年增長率表現突出。
*   **合約負債**：25Q1的合約負債為45.6億元，較前一季度（24Q4）有所成長，顯示客戶預付款項的增加，這通常是未來營收成長的良好訊號。
*   **獲利能力**：
    *   **EPS**：25Q1的EPS為18.43元，年增長率為-7.15%，顯示近期獲利相較於去年同期有所下滑，但季度（QoQ）成長23.2%表現較為樂觀。
    *   **毛利率**：25Q1毛利率達到48.14%，年增率為-0.82%，顯示毛利率維持在相對穩定且健康的水平。
    *   **營業利益率**：25Q1營業利益率為19.60%，年增率為26.37%，顯示公司在營業層面的獲利能力有顯著提升。
    *   **稅後淨利率**：25Q1稅後淨利率為19.26%，年增率為11.07%，顯示公司整體獲利能力的提升。

整體而言，基本面數據呈現出營收增長和營業獲利能力改善的積極訊號，但EPS年增率的下滑需要關注。

### 技術面分析

#### 趨勢與均線

聯發科近期股價呈現震盪格局，但多條均線（SMA5, SMA12, SMA20, SMA60, SMA120, SMA240）的排列狀況（以2025-07-30的數據為例）顯示：

*   短天期均線（SMA5, SMA12, SMA20）的價格介於1378.00至1424.00之間，與股價（1380.0）接近，顯示短期均線糾結，市場動能較為不明朗。
*   股價（1380.0）目前在SMA20（1378.00）附近，且低於SMA60（1321.17）以及更長期的SMA均線。
*   然而，觀察2025年7月30日的數據，股價（1380.0）正好落在布林通道的中軌（1378.00）附近，而上軌為1487.38，下軌為1268.62。這表明股價目前處於區間震盪，並未明顯突破或跌破關鍵支撐或壓力。

#### 動能指標

*   **KD線**：以2025-07-30的數據來看，SlowK（28.57%）和SlowD（35.56%）均處於相對低檔區域，且有機會向上穿越，這可能預示著短期內股價有反彈的動能。
*   **MACD**：2025-07-30的MACD（24.92）高於其訊號線（29.72），且MACD柱狀圖（-4.80）為負值且正在收斂，這暗示著空頭動能正在減弱，但整體趨勢尚未轉為多頭。

**結論**：聯發科目前的技術面呈現多空交錯的訊號。股價在關鍵均線附近震盪，KD指標有反彈的跡象，但MACD尚未出現明確的轉多訊號。投資人應密切關注股價能否突破布林通道的上軌壓力，以及均線的排列變化。

### 籌碼面分析

#### 三大法人動向

*   **外資**：近期（截至2025-07-31）外資持股比例為59.42%，較前一期略有下降。近五天外資呈現賣超趨勢，7月31日賣超1124張。
*   **投信**：投信持股比例為5.61%，呈現緩慢下降趨勢。近五天投信也呈現賣超，7月31日賣超489張。
*   **自營商**：自營商持股比例為2.27%，呈現小幅上升趨勢。近五天自營商呈現小幅買超，7月31日買超88張。

整體來看，外資和投信近期對聯發科呈現賣超，自營商則相對買進，這對於股價短期走勢可能帶來壓力。

#### 散戶與槓桿指標

*   **融資餘額**：截至2025-07-31，融資餘額為5729張，近期呈現小幅波動。融資使用率為1.43%，處於相對低檔，顯示散戶的融資操作相對謹慎。
*   **融券餘額**：截至2025-07-31，融券餘額為138張，近期呈現小幅波動。劵資比為2.41%，處於低位，顯示借券賣空的壓力不大。

#### 多空方力道

從籌碼面來看，三大法人近期呈現賣超，但散戶的融資融券操作相對保守。融資使用率和劵資比的低檔，顯示市場的槓桿操作並不積極。當沖率（2025-07-31為36.3%）偏高，顯示日內交易的活躍度較高，這可能反映了市場的短期波動性。

#### 結論

籌碼面顯示，聯發科的籌碼相對穩定，但三大法人的賣壓是需要關注的因素。散戶的保守態度可能減緩股價的劇烈波動，但同時也缺乏積極的追價動能。

### 綜合分析與展望

#### 利多因素

1.  **營收成長動能**：2025年初以來，聯發科的營收年增率表現強勁，顯示其產品在市場上仍具備競爭力，特別是手機和物聯網相關產品。
2.  **營業獲利改善**：25Q1的營業利益率和稅後淨利率年增率均為正成長，顯示公司在提升營運效率和獲利能力方面取得進展。
3.  **技術面KD指標反彈潛力**：KD指標處於低檔，有機會迎來反彈，可能帶動股價短線走強。

#### 利空因素

1.  **EPS年增率下滑**：25Q1 EPS年增率為負，可能受到獲利結構變化或成本增加的影響，需要進一步探究原因。
2.  **技術面均線壓力**：股價短期內面臨多條均線的壓力，以及布林通道上軌的阻力，若無積極的市場訊號，可能難以突破。
3.  **法人賣壓**：近期外資和投信的賣超對股價短期造成一定壓力，可能限制上漲空間。

#### 潛在風險

1.  **全球經濟景氣波動**：半導體產業景氣高度依賴全球經濟景氣，若全球經濟放緩或地緣政治風險升溫，可能影響聯發科的營收和獲利。
2.  **競爭加劇**：手機晶片、AI晶片等市場競爭激烈，若聯發科無法持續保持技術領先或成本優勢，將面臨市場份額被侵蝕的風險。
3.  **匯率波動**：聯發科的營收中有相當部分來自海外子公司，匯率波動可能對其財務表現產生影響。

#### 未來展望

展望未來，聯發科在AI PC、車用電子等新興領域的佈局是其重要的成長動能。若公司能持續推出具競爭力的產品，並有效應對市場變化和競爭，其長期成長潛力依然可期。技術面上，投資人應密切關注股價能否突破關鍵壓力位，並觀察法人籌碼的變化。短期內，股價可能維持區間震盪，等待更明確的市場訊號。

### 免責聲明

本報告僅為AI基於所提供的數據進行的分析，不構成任何投資建議。投資人應自行判斷並承擔投資風險。本報告所引用之數據，力求準確，但無法保證所有數據均無誤。過往績效不代表未來表現。在做出任何投資決策前，請諮詢專業財務顧問。