AI股票分析報告：南電 (8046)

## 數據摘要

| 資料類別 | 指標名稱             | 最新一筆記錄日期 | 資料值           |
| :------- | :------------------- | :--------------- | :--------------- |
| **基本面** | 每月營收             | 2025/6           | 31.22            |
|          | 合約負債             | 25Q1 (20)        | 22.18            |
|          | EPS                  | 25Q1 (20)        | 0.32             |
|          | 毛利率               | 25Q1 (20)        | 5.09             |
|          | 營業利益率           | 25Q1 (20)        | 0.39             |
|          | 稅後淨利率           | 25Q1 (20)        | 2.45             |
| **技術面** | 收盤價               | 2025-07-31       | 177.5            |
|          | 成交量               | 2025-07-31       | 12642            |
|          | KD(慢速k)            | 2025-07-31       | 82.18            |
|          | KD(慢速d)            | 2025-07-31       | 84.55            |
|          | MACD                 | 2025-07-31       | 16.53            |
|          | MACD Signal          | 2025-07-31       | 15.48            |
|          | MACD Hist            | 2025-07-31       | 1.05             |
|          | SMA5                 | 2025-07-31       | 179.40           |
|          | SMA20                | 2025-07-31       | 156.97           |
|          | SMA60                | 2025-07-31       | 123.49           |
|          | SMA120               | 2025-07-31       | 120.14           |
|          | SMA240               | 2025-07-31       | 125.51           |
|          | 布林通道(上軌)       | 2025-07-31       | 198.22           |
|          | 布林通道(中軌)       | 2025-07-31       | 156.98           |
|          | 布林通道(下軌)       | 2025-07-31       | 115.73           |
| **籌碼面** | 外資持股(%)          | 2025-07-31       | 6.26             |
|          | 投信持股(%)          | 2025-07-31       | 2.46             |
|          | 自營商持股(%)        | 2025-07-31       | 2.10             |
|          | 融資餘額             | 2025-07-31       | 7365             |
|          | 融劵餘額             | 2025-07-31       | 3242             |
|          | 劵資比               | 2025-07-31       | 44.02%           |
|          | 融資使用率(%)        | 2025-07-31       | 4.56             |
|          | 當沖率(%)            | 2025-07-31       | 53.56            |
|          | 日周轉率             | 2025-07-31       | 1.96%            |

## 基本面分析

根據提供的資料，南電 (8046) 在基本面方面展現出以下情況：

*   **營收表現：** 近期每月營收呈現波動，2025年6月營收為31.22億元，較前月(32.69億元)下滑4.49%，但與去年同期(2024年6月，27.45億元)相比，仍有13.74%的成長。整體而言，營收呈現溫和成長的趨勢，但需關注6月份的下滑是否為短期現象。
*   **獲利能力：**
    *   **EPS：** 2025年第一季EPS為0.32元，相較於2024年第四季的0.28元有所成長，但與2024年第一季的-0.24元相比，顯示獲利能力逐步改善。
    *   **毛利率：** 2025年第一季毛利率為5.09%，相較於去年同期(2024年第一季的-5.36%)有顯著提升，顯示產品獲利能力有所增強。
    *   **營業利益率：** 2025年第一季營業利益率為0.39%，相較去年同期(2024年第一季的-11.18%)大幅改善。
    *   **稅後淨利率：** 2025年第一季稅後淨利率為2.45%，較去年同期(2024年第一季的-2.15%)轉虧為盈並有顯著提升。
*   **合約負債：** 2025年第一季的合約負債為22.18億元，與前一季持平，但較去年同期(2024年第一季的20.78億元)成長6.74%。合約負債的增加可能代表公司未來營收的預期。

整體而言，南電在2025年第一季展現出獲利能力顯著改善的跡象，毛利率、營業利益率及稅後淨利率均有提升。營收雖然近期波動，但與去年同期相比仍有成長。合約負債的增加也可能是一個正向訊號。

## 技術面分析

### 趨勢與均線

*   **收盤價與均線關係：** 目前的收盤價177.5元，處於SMA5 (179.40)、SMA20 (156.97)、SMA60 (123.49)、SMA120 (120.14)、SMA240 (125.51) 等所有均線之上。這顯示短期、中期及長期趨勢均偏多。
*   **短期均線排列：** SMA5 (179.40) 位於SMA20 (156.97) 之上，且SMA20 (156.97) 位於SMA60 (123.49) 之上，呈現「黃金交叉」的多頭排列。
*   **布林通道：** 收盤價177.5元位於布林通道的中軌(156.98)之上，且靠近上軌(198.22)，表示股價強勢，有機會挑戰上軌壓力。

### 動能指標

*   **KD指標：** 慢速k值為82.18，慢速d值為84.55。兩者均處於超買區(>80)，且k值>d值，這可能預示著短線有回檔壓力，但目前仍維持強勢。
*   **MACD指標：** MACD值為16.53，Signal值為15.48，Histogram值為1.05。MACD線位於Signal線上之上，且Histogram值為正，顯示目前為上升動能，多頭力道較強。

### 結論

從技術面來看，南電目前處於一個明顯的多頭趨勢中，股價受到各均線的支撐，且動能指標MACD也呈現偏多訊號。然而，KD指標處於超買區，需留意短線可能出現的回檔整理。

## 籌碼面分析

### 三大法人動向

*   **外資：** 持股比例為6.26%，近五日買賣超表現震盪，7月31日為買超1774張。
*   **投信：** 持股比例為2.46%，近五日買賣超表現震盪，7月31日為買超538張。
*   **自營商：** 持股比例為2.10%，近五日買賣超表現震盪，7月31日為買超243張。

三大法人近期對南電呈現偏多操作，尤其7月31日外資、投信、自營商皆為買超。

### 散戶與槓桿指標

*   **融資餘額：** 最新數據為7365張，呈現下降趨勢，7月31日減少638張。
*   **融券餘額：** 最新數據為3242張，呈現下降趨勢，7月31日減少189張。
*   **劵資比：** 最新數據為44.02%，處於相對高檔，顯示空方力道仍有一定壓力。
*   **融資使用率(%)：** 最新數據為4.56%，處於相對低檔，顯示散戶融資操作相對保守。

### 多空方力道

*   **當沖率(%)：** 最新數據為53.56%，顯示短期市場交易活躍，當沖交易佔有一定比例。
*   **日周轉率：** 最新數據為1.96%，顯示近一日交易量相對偏低。
*   **5日周轉率：** 最新數據為22.95%，顯示近期交易週轉率偏高。
*   **20日周轉率：** 最新數據為98.8%，處於相對高位，顯示20日平均交易週轉率相當活躍。

### 結論

籌碼面顯示，雖然融資餘額和融券餘額近期均有下降，但劵資比偏高，可能存在一定的軋空或回補壓力。三大法人近期積極佈局，且當沖率和周轉率顯示市場交投熱絡，這對於股價上漲有正面助益。

## 綜合分析與展望

### 利多因素

*   **基本面改善：** 2025年第一季獲利能力顯著提升，毛利率、營業利益率及稅後淨利率均有改善，顯示公司營運狀況趨於穩健。
*   **技術面多頭趨勢：** 股價位於各均線之上，且均線呈現多頭排列，MACD指標也顯示上升動能，技術面表現強勁。
*   **法人積極佈局：** 近期三大法人皆有買超跡象，顯示對公司未來展望抱持正面態度。
*   **產業前景：** 作為IC載板廠，受惠於AI、高速運算等需求成長，產業前景看俏。

### 利空因素

*   **KD指標超買：** 短期內KD指標處於超買區，可能面臨技術性回檔的壓力。
*   **地緣政治影響：** 過去的財報曾提及地緣政治影響需求，需持續關注全球總體經濟及地緣政治對產業的影響。
*   **當沖交易比例高：** 高當沖率可能導致股價波動性增加，短期內較不穩定。

### 潛在風險

*   **產業景氣循環：** IC載板產業景氣循環的變動可能影響公司的營收及獲利。
*   **競爭加劇：** 台灣及亞洲地區的IC載板廠眾多，市場競爭激烈。
*   **技術變革：** 新技術的出現可能對現有產品線造成衝擊。
*   **客戶集中度：** 若營收過度依賴特定客戶，可能面臨客戶變動的風險。

### 未來展望

南電 (8046) 在過去一年中，營運狀況出現明顯好轉，獲利能力逐步提升，技術面也呈現多頭趨勢，法人籌碼亦偏向正面。受惠於AI、高速運算等應用帶動的IC載板需求，公司未來成長動能可期。

然而，投資人仍需留意短期內KD指標超買可能帶來的技術性拉回，以及全球總體經濟和地緣政治風險對產業的潛在影響。同時，密切關注公司在先進製程、產能擴張以及新客戶開發的進展，將是判斷其長期投資價值的關鍵。

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