華紙 1905 - 目標價 - 合理價

收盤價成交量 04-19 5日,月,季均量(報價延遅20分) 均線 5 10 17 20 45 60 預估量 [權證]	漲跌幅(%) 5,20日 60日 120日 240日	今年成長率今年預估EPS	平均本益比估值股價	最高本益比估值最低本益比估值	ROE估值 Beta	DCF 盈餘估算	股本市值	董監持股比例董監設質比例	概念股產業	法說會除權息	符合策略數目	集團
22.25 (-1.98%) 4551張 (+44.51%) 4255張 3969張 3296張季線下 ↘22.48 ↘22.8 ↘22.99 ↘23.01 →22.86 ↘22.82 4551張 1.15倍	-3.26% -3.26% -6.51% 2.3% -10.82%	8.8%~10.3% -0.4~-0.5	N/A N/A 22.25	N/A N/A N/A N/A	N/A 0.64	N/A 、Y!	110.28億 245.38億	57.63% 0.0%	碳權造紙業	2024-03-15	0	永豐餘集團

台股時光機			如果回到那一天，你會做出不一樣的決定嗎?

心態面	資金管理(現金比例和部位大小) 盈虧比		大漲大跌莫驚慌，靜下心來看估值、線型、籌碼和產業前景 [世界太快, 心則慢]
基本面偏多 0 偏空 0			技術面偏多 0 偏空 0		籌碼面偏多 0 偏空 0
現在,預估本益比 (最低,平均,最高)	N/A,N/A (N/A,N/A,N/A)		月K 周K 季線 (MA5 MA17 MA45 MA104 MA269)	布林帶寬(7.21%) 月線斜率-0.11	厲害分點成交比重	N/A
偏多	預估本益比低於平均或最低本益比		月K 周K	季線	偏多	厲害分點買進
偏空	預估本益比高於最高本益比		均線支撐壓力	布林軌道多空	偏空	厲害分點賣出
現金殖利率 (預估現金殖利率) 股票股利(總殖利率)	N/A (N/A) 0 (0)		相對高點相對低點	33.9 (-34.37%) 23-07-28 15.4 (44.48%) 22-09-28	劵資比周轉率資增劵增劵償 04-19 20日融資使用率趨勢圖	0.0% 0.41% 195 -72 0 6.72%←6.11%(9.98%)
偏多	現金殖利率大於5%				偏多	主力融資
					偏空	散戶融資
營收年,月增率,累計年增率(%) 營收	-6.98 39.2 -3.33 19.81億(3月) 短突破長	-25.27 -24.22 -1.0 14.23億(2月)	最近漲停日近期最高股價	23-07-27 24.25 (24-04-15) 27日新高	主力(1,5,10,20日) 籌碼集中度 04-19 近6日買賣	賣 ,賣 ,賣 ,賣 -19%,-14%,-7%,-2% 賣,賣,賣,賣,買,賣
偏多	營收年月增率成長、短突破長、創新高		偏多	最近曾經漲停	偏多	主力投信買
偏空	營收年月增率衰退、短跌破長		偏多	近期股價創新高	偏空	主力投信賣
本益比法目標價	N/A		日RSI KD 壓力支撐 MACD	42.94 16.67,19.95 look 22.6,22.15 -0.1	前5買超是否有隔日沖 (要看該分點是否一進一出)
偏多	低於估值
偏空	高於估值				偏空	隔日沖鎖漲停
ROE 估值	N/A		周RSI KD 壓力支撐 MACD	46.37 12.7,25.0 look 25.0,21.95 0.02	投信(張) 04-19 20天持股趨勢圖當天成交比重	0.0%←0.0%(0%)	0 0.0%
偏多	低於估值		偏多	周KD黃金交叉	偏多	投信連買 (持股比例低於2.5%)
					偏空	投信連賣
DCF 盈餘估算	N/A 、Y!		月RSI KD 壓力支撐 MACD	51.78 35.28,37.59 27.0,21.0 -0.3	外資(張) 04-19 20天持股趨勢圖當天成交比重	3.15%←3.21%(-1.87%)	-1041 22.87%
偏多	低於估值		偏多	月KD黃金交叉	偏多	外資連買
					偏空	外資連賣
淨值比,每股淨值 (最低,平均,最高)	1.59,13.99 (0.7,0.77,0.85)		乖離率(%) 20日 60日 120日 240日	-3.3% -2.5% -1.46% -7.45%	自營商(張) 04-19 20天持股趨勢圖當天成交比重	0.18%←0.14%(28.57%)	-97 (連6賣) 2.13%
偏多	等於或低於最低淨值比		偏多	月線負乖離15%
本益成長比總報酬本益比	N/A N/A		周轉率(%) 單日 5日 20日	0.41% 1.93% 7.2%	大股東(%) 04-19 散戶(%) 近3月趨勢圖	73.75←73.52(0.31%) 13.35←13.72(-2.7%)	400張以上 10張以下 100張 200張 400 張 1000 張總股東人數
偏多	本益成長比小於0.75				偏空	大股東減少散戶增加
偏多	總報酬本益比大於1.6
合約負債(億) QoQ 合約負債(億) YoY		0.0←0.0 (0%) Q4←Q3 0.0←0.0 Q4←Q4
偏多	合約負債增加
偏空	合約負債持續減少
營收(億) QoQ 營收(億) YoY		54.58←49.8 (+9.6%) Q4←Q3 第1升 54.58←57.39 (-4.9%) Q4←Q4
偏多	營收增加
偏空	營收持續減少
營業利益(億) QoQ 營業利益(億) YoY		0.47←-3.58 (+9.6%) Q4←Q3 連2升 0.47←0.98 (-4.9%) Q4←Q4
偏多	營業利益增加
偏空	營業利益持續減少
存貨(億) QoQ 存貨(億) YoY		55.08←52.46 (+4.99%) Q4←Q3 第1升 55.08←49.88 (+10.43%) Q4←Q4
偏多	存貨增加的是在製品或原物料, 且短期營收向上代表需求旺盛
偏多	存貨增加的是商品或製成品, 因報價未來可能回升而開始屯貨
偏空	存貨增加的是商品或製成品, 因為賣不出去而增加
收帳天數 QoQ 收帳天數 YoY		51.88←55.73 (-6.91%) Q4←Q3 連4降 51.88←63.04 (-17.7%) Q4←Q4
偏多	天數持續下降
偏空	天數持續上升
銷貨天數 QoQ 銷貨天數 YoY		99.66←101.1 (-6.91%) Q4←Q3 第1降 99.66←81.34 (+22.52%) Q4←Q4
偏多	天數持續下降
偏空	天數持續上升
資本支出(億) 近8季資本支出(億) 近8年
偏多	資本支出持續增加
EPS QoQ EPS YoY		0.14←-0.17 (+182.35%) Q4←Q3 連2升 0.14←0.05 (+180.0%) Q4←Q4 4季新高
偏多	EPS增加
偏空	EPS持續減少
本業EPS QoQ 本業EPS YoY		0.17←-0.31 (+154.84%) Q4←Q3 連2升 0.17←0.06 (+183.33%) Q4←Q4 9季新高
偏多	本業EPS增加
偏空	本業EPS持續減少
毛利率 QoQ 毛利率 YoY		10.05←2.66 Q4←Q3 連2升 10.05←9.44 Q4←Q4 4季新高
偏多	毛利率增加(從谷底反轉)
偏空	毛利率持續減少
營益率 QoQ 營益率 YoY		0.87←-7.19 Q4←Q3 連2升 0.87←1.71 Q4←Q4
偏多	營益率增加
偏空	營益率持續減少
淨利率 QoQ 淨利率 YoY		3.09←-3.98 Q4←Q3 連2升 3.09←1.63 Q4←Q4 4季新高
ROE QoQ ROE YoY		0.97←-1.15 Q4←Q3 連2升 0.97←0.52 Q4←Q4 4季新高
偏多	ROE穩定或持續增加
ROA QoQ ROA YoY		0.62←-0.42 Q4←Q3 連2升 0.62←0.38 Q4←Q4
偏多	ROA穩定或持續增加
思考十字	族群性、競爭、上下游	其它面向
	公司對上下游的議價權
	與競爭對手的比較優勢
	行業對潛在進入者的門檻
杜邦分析	公司靠什麼模式賺錢的(高利潤, 高周轉還是高槓桿)?
	高利潤模式的看其廣告投入, 研發投入, 產品定位, 差異化營銷
	高周轉模式的看其運轉管理能力, 渠道管控能力, 成本控制能力
	高槓桿模式的看其風險控制能力, 融資成本高低
公告	113/04/19 亞泥等104檔股票4/19起暫停融券賣出四個營業日
新聞	113/04/10 【公告】華紙 2024年3月合併營收19.81億元年增-6.98% 113/04/08 華紙花蓮廠因強震受損 8日陸續恢復產能 113/04/08 【公告】113/04/03花蓮地震對華紙財務及業務影響之說明 113/03/21 木片恐遭瘋搶華紙緊盯 113/03/18 《造紙股》漿價持續走揚華紙首季營收有望翻身 113/03/17 漿價持續走揚華紙首季營收有望翻身 113/03/16 《造紙股》永豐餘、華紙今年營運拚反彈 113/03/15 包機奏效台鋼燦星去年轉盈 113/03/15 永豐餘：大陸工紙市場未有強彈續開發低碳產品 113/03/15 【華紙法說】2023年Q4轉虧為盈　全年仍虧5.7億元 113/03/15 華紙：三大變數籠罩營運籲碳費徵收首重公平 113/03/15 《造紙股》華紙去年轉虧探近10年低上季轉盈、H1審慎樂觀 113/03/15 華紙去年Q4轉盈，全年每股虧0.53元，積極拓展綠色纖維材料低碳產品 113/03/15 中國地產危機延宕，新加坡鐵礦砂期貨一度跌破每噸100美元 113/03/11 【公告】華紙董事會決議召開113年股東常會之相關事宜 113/03/11 【公告】華紙董事會決議不分派股利 113/03/11 【公告】中華紙漿召開4Q23法人說明會 113/03/11 【公告】華紙 2024年2月合併營收14.23億元年增-25.28% 113/03/05 【公告】華紙代子公司廣東鼎豐紙業有限公司董事會決議不發放股利 113/03/05 華紙廣東廠總經理變動原副總林宗昀上任

近8季毛利率↘ : 8.21, 13.22, 11.91, 9.44, 5.97, 1.64, 2.66, 10.05 近8季營益率↘ : -2.66, 2.85, 1.81, 1.71, -2.64, -7.99, -7.19, 0.87 近8季營收↘ : 5527, 6222, 6163, 5739, 5465, 5052, 4980, 5458 近8季EPS↘ : -0.05, 0.15, 0.26, 0.05, -0.16, -0.35, -0.17, 0.14

近3年毛利率↘ : 10.9, 10.79, 5.2 近3年營益率↘ : 1.24, 1.02, -4.1 近3年營收↘ : 22032, 23651, 20955 近3年EPS↘ : 0.45, 0.41, -0.53

回頂端便宜價(最低價本益比, 最高殖利率, 最低淨值比),合理價(平均本益比, 平均殖利率, 平均淨值比),昂貴價 (最高價本益比, 最低殖利率, 最高淨值比)

玩股撇步 (動畫小學堂)	本益比	股價 (樂觀成長率)	現價差距(%)	股價 (保守成長率)	現價差距(%)		殖利率	股價 (樂觀成長率)	現價差距(%)	股價 (保守成長率)	現價差距(%)		淨值比	股價	現價差距(%)
最高價本益比	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	最低殖利率	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	最高淨值比	0.85	11.89	-46.56
平均本益比	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	平均殖利率	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	平均淨值比	0.77	10.85	-51.26
最低價本益比	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	最高殖利率	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	最低淨值比	0.7	9.8	-55.96

最高價本益比是採用歷年最高價本益比的中位數, 最低價本益比是採用歷年最低價本益比的中位數
最高價殖利率是採用歷年最高價殖利率的中位數, 最低價殖利率是採用歷年最低價殖利率的中位數
最高價淨值比是採用歷年最高價淨值比的中位數, 最低價淨值比是採用歷年最低價淨值比的中位數
本益比估值, 殖利率估值不適用於景氣循環股及歷史本益比起伏太大的股票
淨值估值適用於景氣循環股及虧損的公司，但也不適合捉景氣循環股的股價高低點，因為每波的景氣循環有它自己的強弱度
合理價和目標價是根據過往財報及預測未來的成長率, 存在太多不確定性故價格僅能做為參考, 請注意風險和做好功課

歷史本益比, 殖利率, 淨值區間

年度	最高價	最低價	最高本益比	最低本益比	現金股利	最低殖利率	最高殖利率	最高淨值比	最低淨值比
112	33.9	15.9	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	2.28	1.1
111	24.95	15.4	60.81	37.53	0.3	1.2%	1.95%	1.7	0.76
110	33.6	9.72	74.84	21.65	0.41	1.22%	4.22%	2.36	0.73
109	13.35	6.01	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	0.94	0.43
108	11.25	8.83	N/A	N/A	N/A	N/A	N/A	0.76	0.63
107	12.6	8.8	30.71	21.45	0.35	2.78%	3.98%	0.86	0.63
106	12.85	9.16	22.57	16.09	0.5	3.89%	5.46%	0.91	0.68

股價相對強度

	5日漲跌幅均量	10日漲跌幅均量	20日漲跌幅均量	60日漲跌幅均量	120日漲跌幅均量	240日漲跌幅均量
華紙	-3.26% 4255(6.94%)	-2.2% 4162(9.34%)	-3.26% 3969(14.64%)	-6.51% 3296(38.07%)	2.3% 3717(22.41%)	-10.82% 13280(-65.73%)
加權指數	-4.51%	-4.36%	-3.33%	11.29%	18.77%	27.01%

移動平均線 SMA

現價	3日	5日	10日	17日	20日	25日	45日	60日	100日	104日	120日	200日	240日	269日
22.25	22.43↗	22.48↘	22.8↘	22.99↘	23.01↘	22.9↘	22.86→	22.82↘	22.87↗	22.8↗	22.58↗	23.65↘	24.04→	23.31↗
乖離率	-0.8%	-1.02%	-2.41%	-3.22%	-3.3%	-2.84%	-2.67%	-2.5%	-2.71%	-2.41%	-1.46%	-5.92%	-7.45%	-4.55%
均線開始轉折價位	22.1	23.0	22.8	23.35	22.75	22.7	22.4	23.15	21.8	20.5	22.15	28.85	23.25	16.75

股價漲跌幅

	過去5年漲跌幅	2024	2023	2022	2021	2020	2019
華紙	145.31%	-4.0%	47.0%	-33.0%	108.0%	14.0%	-6.0%
0050	79.4%	11.86%	22.91%	-24.52%	19.43%	26.1%	28.41%
006201	86.22%	5.87%	31.93%	-36.89%	36.48%	24.12%	32.03%

皮氏F-Score 5/8

資產報酬率大於0%	連續兩季資產報酬率成長	來自營運之現金流量大於0	長期負債小於近兩季平均	流動比率大於近兩季平均	營業毛利率大於近兩季平均	總資產週轉率(次)大於近兩季平均	來自營運之營運現金流量大於稅後淨利
✔	✔			✔	✔	✔

沒通過存股健檢5指標	2023	2022	2021	2020	2019
營業利益率	-4.1	1.02	1.24	-2.1	-1.85
ROE	-3.12	3.02	2.68	-1.82	-1.7
本業收入比	122.89	44.22	51.81	128.71	106.08
自由現金流量	-3.74	-3.91	-9.5	-14.59	-2.96
利息保障倍數	-1.96	4.75	6.85	-2.17	-2.97