AI股票分析報告

## 數據摘要

| 資料類別 | 技術指標/基本面 | 數據 | 日期 |
|---|---|---|---|
| **基本面** | 每月營收 | 16.92 億 | 2025/5 |
|  | 合約負債 | 10.84 億 | 25Q1 |
|  | EPS | 1.33 元 | 25Q1 |
|  | 毛利率 | 20.28% | 25Q1 |
|  | 營業利益率 | 4.96% | 25Q1 |
|  | 稅後淨利率 | 4.73% | 25Q1 |
| **技術面** | SMA5 | 179.0 | 2025-07-29 |
|  | SMA20 | 180.65 | 2025-07-29 |
|  | SMA60 | 180.408333 | 2025-07-29 |
|  | SMA120 | 201.275 | 2025-07-29 |
|  | SMA240 | 225.483333 | 2025-07-29 |
|  | Upper Band (布林通道) | 188.505571 | 2025-07-29 |
|  | Middle Band (布林通道) | 180.65 | 2025-07-29 |
|  | Lower Band (布林通道) | 172.794429 | 2025-07-29 |
|  | SlowK | 4.166667 | 2025-07-29 |
|  | SlowD | 25.950292 | 2025-07-29 |
|  | MACD | -1.024917 | 2025-07-29 |
|  | MACD Signal | -0.553579 | 2025-07-29 |
|  | MACD Hist | -0.471338 | 2025-07-29 |
| **籌碼面** | 外資持股 | 10.07% | 2025-07-30 |
|  | 投信持股 | 0.73% | 2025-07-30 |
|  | 自營商持股 | 2.69% | 2025-07-30 |
|  | 外資買賣 | -3310 張 | 2025-07-30 |
|  | 投信買賣 | 0 張 | 2025-07-30 |
|  | 自營商買賣 | -429 張 | 2025-07-30 |
|  | 融資餘額 | 13174 張 | 2025-07-30 |
|  | 融劵餘額 | 329 張 | 2025-07-30 |
|  | 劵資比 | 2.5% | 2025-07-30 |
|  | 融資使用率 | 20.23% | 2025-07-30 |
|  | 當沖率 | 30.5% | 2025-07-30 |

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## 智原 (3035) 股票分析報告

**報告日期：2025年7月31日**

### 基本面分析

智原近期（2025年5月）的營收為16.92億，相較於前一年同期（2024年5月）的8.71億，有顯著的成長。然而，從2025年4月、5月、6月的營收數據來看，月營收呈現下滑趨勢，分別為17.0億、16.92億、11.19億。與前月相比，衰退幅度分別為-51.18%、-0.44%、-33.85%。雖然2025年第一季的EPS為1.33元，年成長率高達44.57%，顯示獲利能力在單季有所提升，但近期營收的下滑趨勢可能對未來的獲利造成壓力。

毛利率、營業利益率和稅後淨利率在2025年第一季分別為20.28%、4.96%和4.73%，與去年同期相比（毛利率25.77%、營業利益率-16.99%、稅後淨利率-16.99%），毛利率下滑嚴重，營益率及稅後淨利率由負轉正，但幅度不大，整體獲利能力仍有待觀察。

合約負債方面，25Q1的合約負債為10.84億，年增率為15.81%，顯示公司訂單能見度維持在一定水準。

### 技術面分析

**趨勢與均線：**
從技術線圖來看，智原近期股價呈現下跌趨勢。SMA5（5日移動平均線）位於179.0，SMA20位於180.65，SMA60位於180.408333，SMA120位於201.275，SMA240位於225.483333。目前股價（173.5）已經跌破所有短期、中期和長期均線，顯示中長期趨勢轉弱。

**動能指標：**
KD指標的SlowK和SlowD分別為4.166667和25.950292，皆處於超賣區，顯示股價短期超跌，有技術性反彈的可能。MACD指標為-1.024917，MACD Signal為-0.553579，MACD Hist為-0.471338，MACD線位於Signal線下方且持續向下延伸，顯示空方動能較強。布林通道的股價位於下軌道附近（172.794429），顯示股價處於相對低檔。

**結論：**
技術面上，智原目前處於明顯的空頭趨勢，股價跌破所有均線，動能指標顯示超跌，但MACD持續向下，需留意空方力道是否增強。短期內存在技術性反彈機會，但長期趨勢仍偏弱。

### 籌碼面分析

**三大法人動向：**
從最近五個交易日的籌碼來看，外資持續賣超，7月30日賣超3310張，持股比例降至10.07%。投信近期操作相對平穩，7月30日賣超429張，持股比例維持在0.73%。自營商也呈現小幅賣超，7月30日賣超429張，持股比例為2.69%。三大法人近期均呈現賣超趨勢，對股價造成壓力。

**散戶與槓桿指標：**
融資餘額在7月30日為13174張，較前一日減少1009張，融資使用率為20.23%，處於中等水位。融券餘額為329張，較前一日減少146張，劵資比為2.5%，處於相對低檔。當沖率在7月30日為30.5%，近期當沖交易量佔成交量比例偏高，顯示短線交易者較為活躍。

**多空方力道：**
從三大法人的賣超以及融資減少來看，市場籌碼面偏向謹慎。儘管券資比低，但並未有效支撐股價。近期成交量放大（7月30日達16134張，較前一日增加259.4%），伴隨股價下跌，可能意味著有籌碼鬆動或逢高賣出的跡象。

**結論：**
籌碼面顯示，市場信心不足，三大法人持續調節，融資戶退場觀望，當沖客活躍但未能扭轉頹勢。整體籌碼結構對股價不利。

### 綜合分析與展望

**利多因素：**
*   **公司獲利能力改善（單季）：** 25Q1的EPS年成長率達44.57%，顯示公司在單季獲利上有明顯改善。
*   **訂單能見度：** 合約負債年增率尚可，代表公司營運訂單仍有一定基礎。
*   **技術面超跌：** KD指標處於超賣區，短期內可能會有技術性反彈。

**利空因素：**
*   **營收連續下滑：** 近期月營收呈現明顯下滑趨勢，且月衰退幅度擴大，對獲利前景蒙上陰影。
*   **毛利率大幅下滑：** 25Q1毛利率相較去年同期明顯下滑，反映成本壓力或售價競爭。
*   **技術面弱勢：** 股價跌破所有均線，技術趨勢明顯轉弱。
*   **法人籌碼鬆動：** 三大法人近期同步賣超，顯示市場對公司前景的看法轉趨保守。
*   **股東權益報酬率與資產報酬率較低：** 25Q1的股東權益報酬率為2.59%，資產報酬率為1.87%，顯示公司的獲利效率仍需提升。

**潛在風險：**
*   **半導體產業景氣波動：** 智原受整體半導體產業景氣循環影響較大，若全球經濟放緩或半導體需求減弱，可能影響公司營運。
*   **客戶訂單集中度：** 若公司主要客戶的訂單量波動較大，將對營收產生顯著影響。
*   **競爭加劇：** ASIC設計服務領域競爭激烈，技術迭代快速，公司需持續投入研發以維持競爭力。
*   **匯率波動：** 公司營收及獲利可能受到匯率波動的影響。

**未來展望：**
智原正面臨營收下滑和毛利率降低的挑戰，儘管短期內有技術性反彈的可能性，但從基本面和籌碼面來看，短期內股價仍可能受到壓力。公司需要關注其新產品開發、客戶訂單動態以及整體半導體產業的景氣復甦情況。若能成功推出具市場競爭力的新產品，並有效控制成本，有望逐步改善獲利狀況。然而，在營收連續下滑的跡象消除前，投資人應保持謹慎。

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### 免責聲明
本報告僅為基於所提供數據的AI分析，不構成任何投資建議。投資有風險，過去績效不代表未來表現，請投資人審慎評估並自行判斷。本報告內容僅供參考，使用者應基於獨立判斷進行投資決策，本報告使用者應自行承擔因使用本報告內容所可能導致之任何損失。